申万宏源：2024年美国经济消费降温投资回补
申万宏源发布研报，在超额储蓄消耗、个税优惠边际减弱影响下，美国居民消费降温是不可避免的，但24年可能是美国私人投资的大年，住宅投资不弱（美债利率影响）、非住宅投资复苏、库存小幅多增（PMI回升），使得美国24年经济在降温路途中仍维持较强态势，从而该团队认为不宜对美联储2024年降息幅度过度乐观。
以下为申万宏源研报主要内容：
周话题：2024年美国经济：消费降温，投资回补23Q4美国经济再超预期，消费投资均稳健。
当地时间1月25日公布的美国四季度GDP数据超市场预期，23Q4美国实际GDP同比3.1%，环比0.8%。从环比角度来看，美国居民消费、固定投资、政府消费投资分别放缓至0.7%、0.4%、0.8%，而私人库存增加827亿美元，较三季度小幅多增，四季度美国GDP结构凸显消费、投资温和降温。超预期的GDP数据公布之后美元指数小幅上升，而10Y美债利率却小幅回落，或预示着这一波10Y美债利率向上修正动能减缓。我们认为，在超额储蓄消耗、个税优惠边际减弱影响下，美国居民消费降温是不可避免的，但24年可能是美国私人投资的大年，住宅投资不弱（美债利率影响）、非住宅投资复苏、库存小幅多增（PMI回升），使得美国24年经济在降温路途中仍维持较强态势，从而我们认为不宜对美联储2024年降息幅度过度乐观。
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